A vingança das sardinhas! O curioso caso da GameStop.

Essa semana o assunto principal que está agitando todo mundo  financeiro é o gigantesco short squeeze que foi aplicado nas ações da GameStop na bolsa americana. 

Calma que vou explicar: 

Primeiramente, a GameStop é uma empresa de baixo valor de mercado (para os padrões norte americanos), gerando em torno de 1/2 bi de dólares, que atua com lojas de varejo que vendem consoles e vídeo games. Quem já foi nos EUA é da década de 90 provavelmente conhece a loja (era um dos meus destinos preferidos quando era criança e ia vistar o Mickey):

Como você pode já imaginar, o modelo de negócios deles, baseados nos canais físicos está cada vez mais ultrapassado, o que vem gerando prejuízos e resultados muito ruins no papel há alguns anos. Ninguém mais games em canais físicos, a preferência tem sido por canais digitais on-line, processo esse que se intensificou com a pandemia. 

Essa situação atraiu muitos gestores e players do mercado a operarem vendido no papel, se posicionado apostando na queda dos mesmos, por conta da difícil situação operacional da empresa. 

A aposta da queda do papel (também chamada de short selling ou venda a descoberto), consiste em você alugar a uma taxa combinada o papel de alguém que o tenha em carteira e, ato continuo, vender o mesmo no mercado. Dessa forma, caso a ação caia, você tem um ganho de capital de toda a magnitude da queda. 

Aqui que começa a ficar interessante a nossa história...

Os fundamentos operacionais dessa empresa estavam tão deteriorados e ela atraiu tantos short sellers que chegamos a ter uma posição vendida total na ação no valor de incríveis 140% do valor da empresa. 

Você deve estar se perguntando: como é possível vender mais de 100% de uma coisa? Eu explico: nos EUA é possível que quando você queira operar vendido no papel e não haja oferta de aluguel suficientes, que a sua própria corretora seja a sua contraparte em um aluguel sintético. Ela não possui de fato o papel, mas ela se compromete a entregar para você o mesmo resultado financeiro da operação, como se ela fosse real. Bizarro, não?

Entra em cena então um grupo de pequenos investidores pessoas físicas, usualmente apelidados de sardinhas, em um fórum no Reddit. De forma coordenada, ao observarem essa situação, resolveram realizar grandes volumes de compra no papel com o intuito de subir a cotação do ativo e, por consequência, causar grandes prejuízos aos vendidos. 

E não é que eles conseguiram? Desde janeiro as ações já subiram cerca de incríveis 1700%, amassando os grandes tubarões vendidos do mercado, chegando a quebrar (!) um hedge fund da Citadel. 

Essa enorme alta é justificada por conta dos efeitos em cascata que essa compra coordenada da ação causou. Como tínhamos uma posição técnica vendida de 140% do valor da empresa, ao realizarem a compra coordenada, as pessoas físicas deram uma espécie de short squeeze nos vendidos, pois eles não conseguíam achar papeis suficientes em circulação para comprar e zerar a operação vendida, gerando um efeito exponencial de valorização do ativo. 

Muitas pessoas desse fórum estavam, obviamente, atrás de uma oportunidade de lucros exorbitantes, mas há quem se valha de um discurso de “justiceiro social” de que amassar grandes fundos é uma forma de as pessoas normais darem o troco nos poderosos de Wall Street, como se fosse algum tipo de reparação justa. Eles acreditam que usaram o poder das redes sociais e as falhas do próprio sistema para quebrar o sistema financeiro, que é, na opinião deles, grande fonte de injustiças sociais, numa espécie de "metavingança".  

Agora os investidores desse fórum estão direcionando suas forças para outros ativos com características semelhantes (empresas em falência ou com maus resultados que tem um volume grande de pessoas operando vendido). As companhias AMC, Nokia e Blockbuster são alguns desses alvos e já apresentaram uma valorização expressiva no pregão de ontem.

Como bem disse o economista John Maynard Keynes, “os mercados podem se manter irracionais por mais tempo do que você é capaz de se manter solvente”.